Рейтинговое агентство «Мьюрос» объявило о присвоении долгосрочного рейтинга надежности облигационному займу Мираторг Финанс БО-01 (рег. номер: 4B02-01-36276-R, объемом 3 000 000 000 рублей) на уровне ruLI3- (PI), прогноз «Стабильный». При присвоении кредитного рейтинга агентство использовало полную поквартальную финансовую отчетность по МСФО АПХ «Мираторг», а также информацию, собранную на основе сопоставимого анализа, анализа информации с процедур проверок и подробную информацию об акционерах, менеджменте.
Компании с рейтингом ruLI3- характеризуется высокой кредитоспособностью по сравнению с другими заемщиками или долговыми инструментами. Уровень кредитоспособности чувствителен к влиянию неблагоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий. Отметим, что это третий (из четырех) инвестиционный уровень рейтинговой шкалы; прогноз «Стабильный» указывает на отсутствие на текущий момент предпосылок для изменения рейтинга на протяжении года. Категория PI присваивается для рейтингов, основанных исключительно на публичной информации; - означает промежуточную категорию рейтинга относительно уровней 3 и 4.
Факторы, поддерживающие уровни кредитного рейтинга:
• Компания является крупнейшим российским производителем свинины (доля рынка 8,2% в 2010 г.), а также занимает лидирующие позиции среди дистрибьюторов мяса и мяса птицы (8,8% совокупного импорта в 2010г.).
• Высокая степень вертикальной интеграции бизнес-модели, позволяющая сглаживать негативное воздействие в случае колебания сырьевых рынков.
• Близость к рынкам сбыта и сырья.
• Высокая степень информационной открытости (прозрачная структура владения, наличие ежеквартальной аудированной отчетности по МСФО).
• Хорошая публичная кредитная история (компания смогла в кризисный период своевременно и без реструктуризаций исполнить все обязательства по нескольким облигационным займам).
• Наличие государственной поддержки в виде налоговых льгот и субсидий как компании-участнику государственной программы «Развитие АПК».
• Профессиональная команда управленцев с большим опытом управления и хорошим знанием рынка.
• Развитая сбытовая сеть, налаженная система взаимоотношений с потребителями, узнаваемый портфель собственный брэндов.
• Высокая доля основных средств в активах, стабильные показатель выручки, хорошие показатели покрытия активами, достаточная ликвидность.
Факторы, ограничивающие уровни кредитных рейтингов:
• Масштабная инвестиционная программа (свыше 62 млрд. руб. до 2013 г.), которая окажет значительное давление на показатели долговой нагрузки.
• Биологические риски, а также другие ветеринарные ограничения.
• Планируемое вступление России в ВТО может повлиять как на уровень цен сырья для мясоперерабатывающей промышленности, так и на само производство мясного сырья на территории РФ (ужесточение санитарных и ветеринарных норм).
• Изменения в законодательной базе в части требований к выпускаемой продукции в рамках перехода на стандарты Технического регулирования отрасли.
• Недостаточно продуктивная генетика свиноводческого стада.
• Длительный производственный цикл в свиноводстве, что влияет на денежную ликвидность.
• Географическое расположение: неблагоприятные климатические условия, что повышает затраты на энергоносители и стабилизацию температурного режима.
• Ресурсные риски: основное сырье (прежде всего зерно); энергоносители; персонал.
• Недостаточность квалифицированных специалистов, трудности с набором производственного персонала и рост затрат на ФОТ.
• Усиление роли товаров-заменителей: птица, рыба. Рынок мяса птицы растет более быстрыми темпами, чем прочие рынки мяса, что связано в большей мере со сравнительной ценой продукта и более быстрой оборачиваемостью капитала. С другой стороны, смещение потребления в сторону оздоровления питания, снижения потребления мяса, замещения мяса в рационе – рыбой.
• Стабилизация объема ВВП на низком уровне.
• Диспаритет цен на сельскохозяйственную продукцию и промышленные ресурсы для села (ГСМ и т.п.).
• Облигации группы не удовлетворяют требованиям для попадания в Ломбардный список ЦБ РФ.
