В прогнозе говорится о том, что благодаря впечатляющему сезону отчетности в течение последних нескольких месяцев на рынках растет оптимизм, однако состояние американской экономики по-прежнему омрачает результаты. Ожидается, что конечные продажи во второй половине 2010 года и в начале 2011 года будут низкими, а уровень безработицы в четвертом квартале будет держаться чуть ниже 10%.
Комментируя квартальный прогноз, главный экономист Saxo Bank Дэвид Карсбол (David Karsbøl) отметил: «Принимая во внимание то, что индекс S&P 500 сейчас торгуется приблизительно на тех же уровнях, что и в начале года, а также факт отсутствия инвестиций в условиях слабости жилищного рынка в дополнение к текущим проблемам в Южной Европе и большинстве развитых экономик, Saxo Bank опасается, что холодный экономический фронт задержится, принеся в 2011 год дополнительные трудности и испытания».
Рынки акций живут представлением о том, что впечатляющие темпы роста прибылей, зафиксированные в предыдущих кварталах, можно сохранить. По мнению Saxo Bank, проблема заключается в том, что рост прибылей в настоящий момент возможен исключительно благодаря одному – росту маржи, и хотя повышение производительности может обеспечить рост доходов до определенных уровней, потенциал роста продаж ограничен.
Saxo Bank прогнозирует, что расходы на уровне государств и местных администраций продолжат сокращаться, так как власти изо всех сил стараются сбалансировать свои бюджеты. Несмотря на тот факт, что согласно общему восприятию рецессия закончилась летом 2009 года, в отдельно взятых странах и городах она по-прежнему является реальностью.
«Летом снова возникли опасения второй волны спада, так как состояние американской экономики продолжило ухудшаться, о чем мы предупреждали в нашем Годовом прогнозе на 2010 год. Согласно нашему прогнозу, рост полностью остановится в четвертом квартале 2010 года, так как потребители отказываются от использования заемных средств, темпы роста в производственном секторе замедляются, а инвестиции страдают от неблагоприятных условий на жилищном рынке. К сожалению, мы все еще считаем, что риск возникновения второй волны рецессии в ближайшие кварталы довольно велик», – добавил Карсбол.
Прогноз на IV квартал 2010 года освещает следующие темы:
1. Общая ситуация на рынке
Как и предсказывал Saxo Bank в своем предыдущем квартальном прогнозе, рост корпоративных прибылей в 3-м квартале вызвал оптимизм на рынках. Однако это не поможет в ситуации, когда потребители утопают в долгах, правительства сломлены дефицитами и свирепствует дезинфляция. Реальность экономических проблем становится все ближе, однако многое еще предстоит и в то время, как экономики отдельных стран начинают восстанавливаться, другие испытывают еще большие затруднения, чем раньше.
2. Макроэкономический прогноз
По прогнозу Saxo Bank, рисковые активы будут торговаться в диапазоне. Оценка банком состояния экономики диктует более «медвежью» стратегию, нежели стратегию торговли в диапазоне, особенно принимая во внимание предстоящий спад в Китае и неутихающие беспокойства по поводу суверенных дефолтов. Аналитики также взволнованы состоянием экономики еврозоны. Также как в США и Японии, в Европе ослаблен частный сектор экономики, однако в отличие от первых двух ей также грозят сокращения расходов в государственном секторе. Взятие дефицитов под контроль – это здоровый и необходимый процесс, но в краткосрочной перспективе он может оказать значительное влияние на рост ВВП.
3. Прогноз по рынку Forex
В блоке основных валют тема размежевания проявляется в падении курсов доллара США, евро и британского фунта стерлингов. В то же время валюты, наиболее зависимые от состояния развивающихся экономик, такие как австралийский доллар, новозеландский доллар и, пожалуй, шведская крона, показывали очень высокие результаты на протяжении большей части года.
4. Прогноз по фондовому рынку
Аналитики Saxo Bank считают, что де-факто фондовые рынки закладывают в ценах благоприятный сценарий развития мировой экономики. Объемы продаж в 2011 году, скорее всего, будут низкими, следуя за динамикой номинального ВВП, однако не стоит недооценивать способность компаний сокращать расходы. Сам по себе рост прибылей в 2011 году будет близок к нулю, либо слегка положительным, но ни в коем случае не однозначно отрицательным. По ожиданиям аналитиков Saxo Bank, темпы роста прибылей начнут возвращаться к норме, начиная с 2012 года.
5. Прогноз по сырьевому рынку
В четвертном квартале на рынке продолжит доминировать тема неблагоприятных погодных условий во всем мире и их влияние на цены на продукты. Этот фактор в сочетании с опасениями повторной рецессии приведет к существенным расхождениям в динамике различных секторов товарного рынка. Текущие экономические условия продолжают привлекать покупателей золота, серебра и металлов платиновой группы, и инвесторы были щедро вознаграждены за свою верность в третьем квартале.
6. Учетные ставки
Центральные банки США, еврозоны и Японии сохранят свои процентные ставки без изменения до 2-го квартала 2011 года.
Информация о Saxo Bank
Saxo Bank, европейский специалист в области онлайн-трейдинга и инвестирования, предоставляет своим клиентам возможность самостоятельной торговли валютой, контрактами на разницу, акциями, фьючерсами, опционами Forex и другими деривативами, а также оказывает услуги по управлению инвестиционными портфелями. Торговля осуществляется с использованием передовой платформы SaxoTrader, которая является собственной разработкой банка. Доступ к SaxoTrader можно получить непосредственно в Saxo Bank или у одного из его институциональных клиентов. Одним из важнейших направлений бизнеса Saxo Bank является программа White Label, которая позволяет другим банкам и инвестиционным компаниям предлагать технологии и услуги Saxo Bank под собственным брендом. В настоящий момент в рамках этой программы с Saxo Bank сотрудничают более 120 организаций, а всего услугами банка пользуются тысячи частных клиентов в более чем 160 странах мира. Штаб-квартира Saxo Bank находится в Копенгагене; офисы банка открыты в Австралии, Чехии, Франции, Греции, Италии, Японии, Голландии, Сингапуре, Испании, Швейцарии, Великобритании и Объединенных Арабских Эмиратах.
