Рубль может подешеветь, но к концу года вернется к текущим значениям

Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «ФИНАМ») провела онлайн-конференцию «Слабый рубль: какие факторы удержат от снижения?» Ее участники не исключают снижения курса рубля в краткосрочной перспективе, однако ожидают его возвращения к текущим значениям к концу 2012 года. При этом эксперты полагают, что ослабление национальной валюты вряд ли приведет к существенному изменению уровня ставок по кредитам и депозитам.

С начала мая российский рубль подешевел к бивалютной корзине на 6%. Ослабление национальной валюты участники организованной «ФИНАМом» конференции связывают с бегством инвесторов из рискованных активов и сырьевых валют на фоне ухудшения ситуации в Европе. «Нестабильность внешнего фона увеличивает и волатильность национальной валюты. Вместе с тем, наши оценки среднегодового курса по рублю остаются в диапазоне 30,5-31 руб. за доллар», - говорит начальник отдела анализа долговых рынков «Номос-Банка» Ольга Ефремова.

Ближайшие два квартала будут сложными для российской валюты, считает начальник аналитического отдела денежных рынков АКБ «Пробизнесбанк» Роман Марков. По мнению эксперта, к концу года рубль вернется в диапазон 30-31 руб. за доллар: «Рекомендую обратить внимание на валютные рынки, в частности на динамику пары EUR/USD, которая во многом служит ориентиром для рынков в целом, и для рубля в частности. От зависимости спроса на риск курс нашей валюты и будет колебаться в ближайшее время».

В свою очередь, начальник отдела анализа долгового рынка ОАО «Банк «Санкт-Петербург» Ольга Лапшина допускает в перспективе ближайшего месяца возможность ослабления рубля до отметки 33 руб. за доллар и 36,3 руб. к корзине, при этом до конца года прогнозирует курс рубль/доллар в диапазоне 30,5-31,5, рубль/корзина – 35-36,4. «При стабилизации цен на нефть в районе $100-110 мы ожидаем, что курс рубля к доллару будет колебаться в диапазоне 31-32 руб.», - прогнозирует главный экономист “Росбанка” Владимир Колычев. По словам эксперта, интервенционный механизм ЦБР предусматривает только сглаживание колебаний валютного курса, в связи с чем «потери» ЗВР даже в случае усугубления европейского кризиса вряд ли окажутся сравнимыми с эпизодом 2008-2009 гг.

Дальнейшее ослабление рубля вряд ли приведет к увеличению ставок по депозитам, считают участники конференции «ФИНАМа». «Рост ставок уже произошел в конце 2011 и начале 2012 г., - напоминает главный экономист УК “Финам Менеджмент” Александр Осин. – Сейчас происходит постепенное смягчение политики Банка России на денежном рынке, отмечено существенное замедление инфляции. Я ожидаю постепенного снижения банковских ставок кредитования в ближайшие кварталы».

Депозитные ставки уже находятся на пике, уверен г-н Колычев: «По статистике ЦБР, максимальная процентная ставка по рублевым вкладам среди десяти крупнейших банков-держателей депозитов последние месяцы стабилизировалась на уровне 9,5-9,7%, что, учитывая невысокую инфляцию, выглядит довольно интересно с точки зрения сохранения покупательской способности. Дальнейший рост депозитных ставок, по моему мнению, ограничен способностью банков переложить растущую стоимость фондирования на заемщиков». При текущей ситуации с ликвидностью ужесточение процентной политики выглядит нелогичным, «поскольку еще в большей степени может ее усложнить», соглашается г-жа Ефремова.

Роста ставок по депозитам, однако «без каких-либо сильных подвижек», ожидает г-н Марков: «Да, смягчение монетарной политики происходит, и будет происходить, но вряд ли это сильно изменит текущую картину, возможно кредиты станут дешевле, но вряд ли очень существенно».