Ситуация на долговом рынке РФ близка к анабиозу

Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «Финам») провела онлайн-конференцию «Российский рынок облигаций: долговые сложности». Её участники отмечают, что западные санкции оказали негативное влияние на конъюнктуру российского долгового рынка. Тем не менее, эксперты считают, что даже на таком рынке есть ряд привлекательных инвестиционных идей.

Российский долговой рынок переживает не лучшие времена, как и вся российская экономика, считают участники организованной «Финамом» конференции. «Пока ситуация ухудшается в плане роста доходностей. Это происходит с начала года и особенно проявилось после начала известных политических событий. Хочется надеяться, что политическая ситуация стабилизируется или станет лучше уже в 2014 году», – говорит главный аналитик «Нордеа Банка» Валерий Евдокимов.

Начальник аналитического управления ОАО УК «Ингосстрах – Инвестиции» Евгений Воробьев отмечает, что сейчас влияние на долговой рынок оказывают следующие факторы: высокая ключевая ставка ЦБ РФ (и возможное повышение); неготовность эмитентов занимать по повышенным ставкам; отсутствие притока новых пенсионных денег; слабый рубль (и возможная дальнейшая девальвация); высокая инфляция в РФ – 8,1% годовых.

Пока ситуация выглядит плохо как на рынке ОФЗ (облигаций федерального займа), так и в евробондах, отмечает старший аналитик ИГ «Норд Капитал» Сергей Алин: «Сейчас бывают всплески оптимизма, однако доминируют негативные новости. Если отношение к России изменится со стороны её текущих противников, то это станет видно невооруженным взглядом. ОФЗ, бесспорно, имеют неплохой потенциал, однако нужно правильно подгадать время для его реализации. <…>Не только ОФЗ, но и евробонды с российской пропиской требуют к себе пристального внимания. Такие бонды в моменте имеют хорошую премию к аналогам EM за геополитический риск. <…> Однако и здесь (как и в случае с ОФЗ) пока стартового свистка, на наш взгляд, не прозвучало. Это бэнчмарки, от самочувствия которых будет зависеть и состояние корпоратов».

Санкции привели к закрытию рынка евробондов для всех российских эмитентов и сделали непривлекательным размещение бумаг на внутреннем рынке, утверждает старший аналитик ИК «Велес Капитал» Анна Соболева: «В первом случае против отечественных заёмщиков в большей степени сыграли опасения бизнеса, что санкции будут расширяться и дальше. Поэтому даже для компаний, не попавших под санкции, очень трудно выйти на рынок. В рублёвом же сегменте сказалась динамика рубля и действия ЦБ, в результате чего кривая ОФЗ выросла до 9-9,5%. В таких условиях корпоративным заемщикам стало невыгодно прибегать к размещению бондов».

Тем не менее, эксперты видят интересные инвестиционные идеи на долговом рынке. Рынок сможет дать инвесторам возможность заработать дополнительную прибыль, уверена руководитель аналитического управления Банка «Санкт-Петербург» Ольга Лапшина: «Инвесторам, желающим вложиться в рублевые облигации, следует иметь в виду, что тренд на рост инфляции может быть сломлен в ближайшие 4-6 месяцев, что создаст предпосылки для снижения ставок ЦБ РФ».

Сейчас интересны эмитенты первого «эшелона», рекомендует г-н Воробьев: «“РайффайзенБанк”, “Альфа-Банк”, “Газпромбанк” размещают облигации с доходностью 10-11% годовых на 1 год, что даже с учетом НДФЛ ощутимо выше депозита в этих же банках». Кроме того, эксперт советует обратить внимание на облигации «РУСАЛа» (16% годовых, дюрация полгода), «Элемент Лизинга» БО1 и БО3 (16% годовых, дюрация – полгода) и на новое размещение ГК «ПИК» (14%, дюрация – 1 год). В свою очередь, г-н Алин обращает внимание инвесторов на облигации «Ленты» (11,98%; 489 дней), Банка «Зенит» БО-13 (11,93%; 256 дней), «Внешпромбанка» БО-03 (12,87%; 256 дней).