Инфляционные ожидания населения выросли

Инфляционные ожидания населения в июне 2022 года возросли и сейчас близки к значениям августа — сентября 2021 года. Медианная оценка ожидаемой в ближайшие 12 месяцев инфляции составила 12,4%.

Краткосрочные ценовые ожидания предприятий продолжили снижаться, вернувшись к уровню весны 2021 года.

Инфляционные ожидания населения выросли, предприятий − продолжили снижаться.

Инфляционные ожидания населения возросли.

Медианная оценка инфляционных ожиданий населения на год вперед в июне составила 12,4% (+0,9 п.п. к маю). Несмотря на рост, инфляционные ожидания оставались ниже уровней начала текущего года. Медианная оценка наблюдаемой инфляции в июне уменьшилась до 23,7% (-1,4 п.п. к маю), но оставалась максимальной с октября 2015 года. Долгосрочные (на три года вперед) инфляционные ожидания населения немного выросли, их значения соответствовали уровню февраля 2021 года.

Потребительские настроения — вблизи максимума с середины 2020 года.

Индекс потребительских настроений в июне увеличивался третий месяц подряд. При этом сохранялся рекордный разрыв между оценками текущего состояния, которые находились на минимуме с августа 2016 года, и ожиданиями относительно экономических перспектив, оценки которых третий месяц подряд оставались вблизи максимумов с мая 2018 года.

Ценовые ожидания предприятий вернулись к уровню весны 2021 года.

Ценовые ожидания предприятий на три месяца в июне снизились. Основным фактором их снижения стало замедление роста издержек, чему способствовали дальнейшее укрепление рубля, сохранение стабильных цен на моторное топливо, постепенная адаптация предприятий к новым внешним условиям работы. Средний ожидаемый предприятиями темп прироста отпускных цен в ближайшие три месяца составил 5,5% в годовом выражении.

Профессиональные аналитики понизили прогноз инфляции.

В конце мая — начале июня прогнозы инфляции профессиональных аналитиков на 2022 год снизились. По данным июньского макроэкономического опроса Банка России, прогноз аналитиков по инфляции на конец 2022 года составил 17,0% (-5 п.п. к апрелю). В 2023 и 2024 годах аналитики ожидают замедления инфляции до 6,7% (-0,9 п.п. к апрелю) и 5% (без изменений к апрелю) соответственно.

По прогнозу Банка России, годовая инфляция вернется к 4% в 2024 году.

По оценкам Банка России, проинфляционные риски продолжают снижаться, но остаются существенными. На краткосрочном горизонте действие проинфляционных факторов может усиливаться высокими и незаякоренными инфляционными ожиданиями. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 14—17% в 2022 году, снизится до 5—7% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году.

Инфляционные ожидания и потребительские настроения (июнь 2022 г.).

Инфляционные ожидания населения на год вперед, по данным опроса ООО «инФОМ», в июне 2022 г. возросли и сейчас близки к значениям августа – сентября 2021 года. Медиан­ная оценка ожидаемой в ближайшие 12 месяцев инфляции составила 12,4%. Краткосрочные ценовые ожидания предприятий продолжили снижаться, вернувшись к уровню весны про­шлого года. Прогнозы инфляции профессиональных аналитиков на 2022 и 2023 гг. снизились. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая ин­фляция составит 14 – 17% в 2022 г., снизится до 5 – 7% в 2023 г. и вернется к 4% в 2024 году.

Инфляционные ожидания населения выросли.

Инфляционные ожидания населения в июне 2022 г. возросли, по данным опроса ООО «инФОМ», проводимого по заказу Банка России. Медианная оценка инфляционных ожиданий составила 12,4% (+0,9 п.п. к маю), что соответствует значениям августа – сентя­бря 2021 года. Рост инфляционных ожиданий в июне произошел за счет повышения оценок респондентов без сбережений, то есть менее обеспеченных групп населения. Ожидания ре­спондентов со сбережениями немного снизились.

Наблюдаемая населением годовая инфляция в июне снизилась впервые с марта: ее меди­анная оценка составила 23,7% (-1,4 п.п. к маю). Несмотря на произошедшее снижение, текущее значение наблюдаемой инфляции остается максимальным с октября 2015 года. Изменение оценок наблюдаемой инфляции было однонаправленным у респондентов как со сбережения­ми, так и без сбережений.

В июне обеспокоенность респондентов наблюдаемым ростом цен снизилась в отношении большинства часто приобретаемых товаров и услуг. Наиболее заметно уменьшилась обеспо­коенность респондентов удорожанием сахара и соли, яиц, фруктов и овощей, растительного масла. Замедление роста цен на эти товары фиксировалось Росстатом в мае.

Значения балансов ответов на вопросы о качественном изменении будущей инфляции на месяц и год вперед в мае снизились. Также снизились качественные оценки инфляции за прошедший месяц; оценки инфляции за прошедший год продолжили повышаться.

Долгосрочные инфляционные ожидания населения в июне 2022 г. немного выросли, но по‑прежнему оставались ниже уровней второй половины 2021 г. и начала 2022 года. Доля респондентов, считающих, что через три года рост цен будет заметно выше 4%, составила 48% (+2 п.п. к маю, -9 п.п. к февралю 2022 г.). Этот показатель соответствует уровню февра­ля 2021 года.

Потребительские настроения – вблизи максимума с середины 2020 года.

Индекс потребительских настроений в июне увеличивался третий месяц подряд и составил 92,8 пункта (+3,9 пункта к маю), что вблизи максимума последних двух лет. Наи­более существенно вырос индекс текущего состояния – до 70,5 пункта (+5,4 пункта к маю). Этот индекс включает в себя оценки фактического изменения личного материального положения за год и оценки благоприятности текущего момента для совершения крупных по­купок. Несмотря на произошедший рост, оценки текущего состояния остаются гораздо ниже диапазона 2017 – 2021 годов. Индекс ожиданий, учитывающий оценки перспектив личного ма­териального положения на год вперед и ожидания изменения экономических условий в стране на год и пять лет вперед, в июне также вырос и составил 107,7 пункта (+3,0 пункта к маю). Это максимальное значение с мая 2018 года.

Несмотря на продолжающийся рост оптимизма и некоторое восстановление текущих оце­нок экономической ситуации, в июне четверть занятых респондентов сообщили, что их доход от работы или бизнеса сократился вследствие введенных санкций.

Склонность домохозяйств к сберегательному поведению в июне почти не изменилась. Доля респондентов, предпочитающих откладывать, а не тратить свободные деньги, составила 52% (-1 п.п. к маю). Предпочтения респондентов относительно форм хранения сбережений верну­лись к значениям февраля. Доля респондентов, считающих, что сбережения лучше хранить на счете в банке, увеличилась до 35,8% (+3,1 п.п. к маю). Доля предпочитающих хранить сбе­режения в наличной форме уменьшилась до 33,1% (-2,4 п.п. к маю).

Ценовые ожидания предприятий продолжили снижаться.

По данным мониторинга, проведенного Банком России в июне 2022 г., ценовые ожи­дания предприятий на три месяца вперед продолжили снижаться, вернувшись к уровню весны 2021 года. Средний ожидаемый темп прироста цен в ближайшие три месяца соста­вил 5,5% в годовом выражении (в июне 2021 г. – 4,1%).

Основным фактором снижения ценовых ожиданий предприятий стало замедление роста издержек, чему способствовали дальнейшее укрепление рубля, сохранение стабильных цен на моторное топливо, постепенная адаптация предприятий к новым внешним условиям ра­боты. Доля респондентов, указавших причиной ожидаемого роста цен изменение стоимости сырья, материалов и комплектующих, сократилась, приблизившись к значениям середины прошлого года. Оценки экономической конъюнктуры стали менее негативными, респонденты реже отмечали усиление рисков хозяйственной деятельности. При этом, по мнению предпри­ятий, сжатие спроса замедлилось, и предприятия ожидают улучшения ситуации на ближайшие три месяца в отношении спроса и объемов производства.

Сильнее всего ценовые ожидания снизились в торговле, где оценки текущего спроса оста­вались более негативными, чем в других отраслях. Средний темп прироста цен, ожидаемый предприятиями розничной торговли в ближайшие три месяца, составил 9,5% в годовом выра­жении (в июне 2021 г. – 6,1%).

В добыче полезных ископаемых ценовые ожидания снизились менее значимо в условиях сохранения высоких цен на мировом рынке. При этом в отличие от большинства других от­раслей негативные оценки текущего спроса добывающих предприятий ухудшились на фоне внешних ограничений на закупку российского сырья. Респонденты стали менее оптимистич­ными и в отношении ожидаемого спроса в следующие три месяца, отмечая усиление рисков хозяйственной деятельности.

Вмененная инфляция на год вперед не изменилась.

В среднем за две первые декады июня вмененная инфляция, заложенная в цены ОФЗ-ИН, на ближайший год составила 3,6% (+0,1 п.п. к маю), по оценкам Банка России. Данное значе­ние может не являться корректным отражением ожиданий вследствие крайне ограниченной ликвидности в соответствующем инструменте. На более дальние сроки оценки вмененной инфляции снизились. На 2023 – 2028 гг. в среднем за две декады июня вмененная инфляция составила 6,1% (-1 п.п. к маю), на 2028 – 2030 гг. – 6,0% (-1,1 п.п. к маю).

Прогнозы инфляции профессиональных аналитиков снизились.

В конце мая – начале июня прогнозы инфляции профессиональных аналитиков на 2022 г. снизились. По данным июньского макроэкономического опроса Банка России, прогноз ана­литиков по инфляции на конец 2022 г. составил 17,0% (-5 п.п. к апрелю). В 2023 и 2024 гг. аналитики ожидают замедления инфляции до 6,7% (-0,9 п.п. к апрелю) и 5% (без изменений к апрелю) соответственно. По данным июньского опроса агентства Интерфакс, консенсус- прогноз аналитиков по инфляции на конец 2022 г. составил 16,7% (-2,6 п.п. к маю). По данным опроса, проведенного в конце мая агентством Reuters, прогноз аналитиков на 2022 г. со­ставил 16,4% (-4,1 п.п. к апрелю). Прогноз аналитиков, опрошенных Интерфаксом, на 2023 г. составил 7,1% (-1,5 п.п. к маю).

По прогнозу Банка России, годовая инфляция вернется к 4% в 2024 году.

По оценкам Банка России, проинфляционные риски продолжают снижаться, но остаются существенными. На краткосрочном горизонте действие проинфляционных факторов мо­жет усиливаться высокими и незаякоренными инфляционными ожиданиями. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция соста­вит 14 – 17% в 2022 г., снизится до 5 – 7% в 2023 г. и вернется к 4% в 2024 году.

Дата отсечения данных – 20.06.2022.

Электронная версия информационно-аналитического комментария размещена на официальном сайте Банка России.

Материал подготовлен Департаментом денежно-кредитной политики при участии Отделения по Иркутской области Сибирского главного управления Центрального банка Российской Федерации.

Фото на обложке: Shutterstock / Fotodom.

© Центральный банк Российской Федерации, 2022.