Российским металлургам будет легче пережить кризис на рынке

Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «Финам») провела онлайн-конференцию «Российские “металлурги” заработали на девальвации рубля – что дальше?». Её участники считают ситуацию в металлургическом секторе непростой, тем не менее, отечественные компании будут иметь конкурентные преимущества по сравнению с иностранными производителями.

В отличие от остальных отраслей российской экономики, благодаря обвалу рубля металлургический сектор смог выбраться из кризисной ситуации. Ориентированные на экспорт металлурги смогли нарастить валютную выручку и улучшить рентабельность, в то же время давление на бизнес оказывают опасения за китайскую экономику и необходимость обслуживания валютного долга.

Глобально металлургия переживает не лучшие времена – даже на тех рынках, где в действительности складывается дефицит и спрос силен, монетарный фактор всё перевешивает, находятся в несколько “привилегированном” положении: «Во-первых, девальвация стала для них настоящим подарком, в результате которого издержки в долларовом выражении падали гораздо быстрее медленно сползающих экспортных цен. <…> Во-вторых, наученные прошлым кризисом, большинство компаний активно снижали долговую нагрузку и теперь почти не закредитованы. В-третьих, почти у всех пик текущего инвестиционного цикла пройден, и они фокусируются на эффективности активов. <…> При этом не надо забывать и о внутреннем рынке, который хотя и не выглядел мега-привлекательно из-за девальвации, но продолжал оставаться стабильным».

Слабый рубль и низкие издержки производства дают российским металлургическим компаниям хороший запас прочности и конкурентное преимущество на внешних рынках, соглашается главный аналитик «Промсвязьбанка» Игорь Нуждин: «В этой связи можно ожидать снижения доходов (из-за более низких цен на сталь), но отечественные компании будут смотреться лучше на фоне других».

Пока не видит факторов, способных вывести сектор металлургии из кризиса, ведущий аналитик ИК «Прагматика» Роман Ткачук: «Отсутствие перспектив де-факто признали сами компании, сократив административные, коммерческие расходы и капитальные затраты. Фактически, компании вкладываются лишь в текущую деятельность, новых проектов нет. Компании не ждут восстановления спроса на продукцию в ближайшее время».

Впрочем, остальные эксперты смотрят на перспективы металлургов более оптимистично. Жизнь подчиняется циклическим законам, поэтому легко предсказывать рецессию и ожидать выход из неё, говорит аналитик инвестиционного департамента «ВТБ 24» Олег Душин: «Металлурги купаются сейчас в деньгах, надо полагать задают себе резерв прочности, чтобы претерпеть невзгоды. При таком рубле я бы опасался больше за китайских производителей». «Если в ближайшие два года будет мировая рецессия, то через пять лет начнется подъём, и сырьевая спираль снова может начать раскручиваться», – добавляет главный специалист отдела анализа рынков «Открытие Брокер» Алексей Павлов.

Колебания спроса и цен в мировой металлургии, подобные нынешним, бывали неоднократно, и всегда после периодов снижения наступал период роста, напоминает ведущий эксперт УК «Финам Менеджмент» Дмитрий Баранов: «Так будет и на этот раз, надо лишь набраться терпения и подождать. Какие бы кризисы не происходили, металлургия – эта та отрасль, которая переживёт их все и выстоит в любой ситуации. А это позволяет рассматривать акции металлургических компаний как весьма перспективный инструмент для вложений, естественно, с учётом финансового состояния каждого производителя в отдельности». Пока идет девальвация, для покупки интересны бумаги экспортеров, не обременённых большим долларовым долгом, уточняет г-н Нуждин.