Российский рынок акций в августе продолжил рост

Резюме:

Постепенная отмена мер экономической поддержки мировыми правительствами в предыдущие месяцы на фоне рисков наступления второй волны пандемии коронавируса отразилась на росте вероятности замедления процесса восстановления глобальной экономики в августе 2020 года. В этих условиях ведущие центральные банки развитых стран приняли решение со­хранить в августе стимулирующую денежно-кредитную политику. Это способствовало сохра­нению интереса глобальных инвесторов к долговым инструментам стран с формирующими­ся рынками (ЕМЕ), что выражалось в чистом притоке капитала на рынки облигаций ЕМЕ. Тем не менее постепенное сокращение буфера макроэкономической и финансовой устойчивости в развивающихся странах привело к обострению структурных проблем, что стало причиной усиления волатильности на некоторых локальных рынках.

На российских рынках ситуация оставалась в целом спокойной. На рынке ОФЗ в августе на­блюдался небольшой рост доходностей по всей длине кривой, в среднем на 10 базисных пун­ктов. Объем нетто-размещения ОФЗ в августе составил 179 млрд руб. по номиналу, что ниже показателей июня и июля 2020 года. В условиях падения спроса на инструменты с фиксиро­ванным купоном, произошедшего вследствие общего снижения ставок на рынке, Минфин Рос­сии увеличил размещение выпусков ОФЗ с плавающим купоном, более интересных локальным инвесторам. На вторичном биржевом рынке ОФЗ основные покупки осуществляли СЗКО (нет­то-покупки составили 39,5 млрд руб.), что оказывало стабилизирующее воздействие на рынок. По итогам месяца доля вложений нерезидентов в ОФЗ на счетах иностранных депозитариев в НРД снизилась на 39 б.п. и составила 28,5%. Снижение доли обусловлено общим ростом рынка и невысокой долей участия нерезидентов в новых размещениях ОФЗ-ПК. На рынке ак­ций рост большинства отраслевых фондовых индексов, несмотря на наличие нетто-продаж акций со стороны нерезидентов и дочерних иностранных организаций, продолжился. Индекс МосБиржи в августе вырос на 1,9%. На валютном сегменте рынка наблюдался небольшой рост вмененной волатильности. Инвесторы завершали конвертацию дивидендных доходов в ино­странную валюту. Всего за август 2020 г. покупки валюты иностранными участниками соста­вили 127,1 млрд руб., что сопоставимо с покупками в августе 2018 и 2019 гг. (158,2 и 211,4 млрд руб. соответственно). В целом ситуация с валютной ликвидностью на внутреннем рынке оста­валась благоприятной, кросс-валютный спред оставался в пределах 50 базисных пунктов.

Развитие рынка ПФИ в странах с формирующимися рынками позволяет хеджировать раз­личные риски, в частности валютный, который является одним из ключевых для EME. Прове­денный Банком России анализ сделок ПФИ нефинансовых компаний показал, что организа­ции на российском рынке чаще используют валютные форварды. В августе за счет снижения спроса со стороны нефинансовых компаний, сокративших деятельность на период пандемии коронавируса, эта доля достигла минимума за два года (21,7%). В целом единой структуры ис­пользования валютных ПФИ в EME не наблюдается. К примеру, в ЮАР для хеджирования ис­пользуются валютно-процентные свопы и валютные опционы, а ОАЭ – валютные свопы.

В период пандемии суммарная открытая позиция по сделкам репо с ЦК с КСУ умеренно вы­росла, в целом ситуация на рынке оставалась спокойной. С начала лета на рынке возобновил­ся значительный рост совокупной открытой позиции (с 686 до 1248 млрд руб.), размер откры­той позиции вернулся к максимумам марта 2019 года. Увеличение объемов рынка в первую очередь обусловлено растущим участием Федерального казначейства (ФК). К концу августа ФК стало крупнейшим нетто-кредитором на рынке (с долей около 68% открытой позиции). По­требителями выросшей ликвидности на рынке стали СЗКО, увеличившие почти втрое объем своего привлечения.