Итоги деятельности депозитариев за 2021 год и I квартал 2022 года

Уже 9 регистраторов получили статус оператора инвестиционной платформы, что позволяет им предоставлять дополнительный сервис по привлечению инвестиций — в первую очередь для МСП. По итогам I квартала на обслуживании у регистраторов находилось свыше 47 тыс. реестров, где зарегистрированы счета более 18 млн физических и юридических лиц.

Большинство депозитариев (87,5%) также совмещают разные виды деятельности на рынке ценных бумаг. Это помогает им оптимизировать расходы, повышать конкурентоспособность и оказывать клиентам комплексные услуги.  

Совокупная рыночная стоимость ценных бумаг на счетах депо за 2021 год увеличилась на 11,8%, достигнув почти 92 трлн руб., что составляет около 70% от ВВП страны. Однако в I квартале стоимость бумаг на хранении в российских депозитариях ожидаемо уменьшилась (на 10,8 млрд руб., или −12%) — преимущественно за счет снижения стоимости акций российских эмитентов.

В Обзоре также отражены меры, которые принял Банк России для поддержки организаций учетной инфраструктуры в текущих условиях.

Обзор деятельности организаций учетной инфраструктуры за 2021 – I квартал 2022 года.

На фоне пересмотра законодательства (в части повышения требований к капиталу / собственным средствам профучастников, организации системы управления рисками и внутреннего контроля, применяемым сервисам и технологиям), появления новых видов деятельности на финансовом рынке, а также введения экономических санкций западными странами сформировавшаяся в Российской Федерации учетная инфраструктура демонстрирует следующие изменения:

- продолжается снижение количества учетных институтов как за счет проводимых регуля­тором надзорных мероприятий, так и в связи с нерентабельностью бизнеса малых компа­ний, которые не могут позволить себе значительные инвестиции в разработку новой про­дуктовой линейки и совершенствование внутренних систем;

- организации, осуществляющие учетную деятельность, для удобства клиентов и получения дополнительного дохода осваивают новые современные виды деятельности на финансо­вом рынке (оператор финансовой платформы и оператор инвестиционной платформы) и расширяют перечень предлагаемых услуг. Так, например, по состоянию на 31.03.2022 девять регистраторов совмещают профессиональную деятельность с деятельностью опе­ратора инвестиционной платформы;

- повышается концентрация ключевых учетных показателей и выручки на топ-организациях отрасли;

- имеющаяся тенденция к цифровизации получила еще большее распространение в учет­ной инфраструктуре в период коронавирусной инфекции: внедрены в практику рабо­ты с клиентами личного кабинета (ЛК) и Электронного документооборота (ЭДО), уда­ленная идентификация и открытие счетов, подключение к Системе межведомственного электронного взаимодействия (СМЭВ), Единой системе идентификации и аутентифика­ции (ЕСИА), обмен юридически значимыми документами, СМС-информирование о корпо­ративных действиях;

- в связи с введенными ограничениями со стороны недружественных стран и, как следствие, появлением нового регулирования организации учетной инфраструктуры вынужденно перестраивают существующие бизнес-процессы; в первую очередь изменился порядок учета прав на ценные бумаги клиентов-нерезидентов, системы внутреннего контроля и управления рисками.

Так, на протяжении последних лет учетная система стабильно развивается и удовлетворяет текущим потребностям рынка ценных бумаг. При этом в условиях ухудшения геополитической ситуации российская учетная система благодаря возложенным на нее новым задачам и одновременно особенностям работы стала ключевым звеном финансового рынка Российской Федерации.

Структура и основные характеристики участников учетной системы рынка ценных бумаг.

Учетная система рынка ценных бумаг – это совокупность учетных институтов: организа­ций, имеющих лицензии профессиональных участников рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по ведению реестра (регистраторов) и депозитарной деятельности (депозита­риев).

Основная функция указанных организаций – учет (хранение) ценных бумаг и подтверж­дение прав на них, а также содействие в реализации прав, закрепленных ценными бумагами.

Регистратор – учетный институт, который по договору с эмитентами эмиссионных ценных бумаг, управляющей компанией паевых инвестиционных фондов, управляющим ипотечным по­крытием ведет реестры владельцев этих ценных бумаг.

Реестр представляет собой систему записей о лицах, которым открыты лицевые и иные счета (зарегистрированные лица), и записей об учитываемых на таких счетах ценных бума­гах. Среди лицевых счетов в регистраторе следует выделить счет номинального держателя (открываемый другому участнику учетной системы – депозитарию), при открытии (ведении) которого регистратор не будет знать владельца ценных бумаг, а только их количество на сче­те, поскольку номинальный держатель не является владельцем ценных бумаг и осуществляет их учет в интересах своих депонентов (лиц, пользующихся услугами депозитария).

К основным функциям регистратора относятся проведение операций и предоставление информации из реестра; информирование зарегистрированных лиц (по их требованию) о правах, закрепленных ценными бумагами, способах и порядке осуществления этих прав; составление списков лиц, осуществляющих права по ценным бумагам, по требованию эмитента или иных лиц в случаях, предусмотренных федеральными законами.

Для выполнения части своих функций регистратор вправе привлекать иных регистраторов, депозитариев и брокеров (трансфер-агентов), а также эмитента по размещенным этим эми­тентом ценным бумагам, если это предусмотрено договором на ведение реестра.

Особое место в учетной системе занимает центральный депозитарий. В настоящее время статус центрального депозитария имеет Небанковская кредитная организация акционерное общество «Национальный расчетный депозитарий» (далее – НКО АО НРД), которое наделено следующими функциями:

- осуществление функций расчетного депозитария;

- осуществление функций номинального держателя в реестре владельцев ценных бумаг эмитентов и владельцев инвестиционных паев или ипотечных сертификатов;

- открытие счетов депо иностранного номинального держателя иностранным организаци­ям, которые являются международными системами учета прав на ценные бумаги;

- хранение облигаций на предъявителя с обязательным централизованным хранением, до­пущенных к публичному обращению.

Депозитарий, как и регистратор, является учетным институтом, который ведет учет прав на ценные бумаги и предоставляет свои услуги на основании депозитарного договора, заклю­чаемого с депонентом. Для учета прав на ценные бумаги депозитарий открывает депоненту счет депо. В этих же целях депозитарии могут становиться депонентами друг друга. Причем на счете депо в депозитарии могут учитываться ценные бумаги разных эмитентов, в отличие от регистратора, где необходимо открывать лицевые счета в реестрах владельцев ценных бумаг каждого эмитента. Чтобы зачислить ценную бумагу на счет депонента, депозитарий должен иметь ее на счете номинального держателя, открытом в регистраторе или у другого депозитария. Равенство количества ценных бумаг на счете депо депонентов в депозитарии и количества ценных бумаг на счетах номинального держателя в регистраторе проверяется в процессе ежедневной сверки. Аналогично ежедневно происходит сверка количества ценных бумаг на счете депо депозитария и его вышестоящего депозитария, в котором первый являет­ся клиентом.

Основные функции депозитария:

- подтверждение прав по ценной бумаге (вытекающих из ценной бумаги);

- подтверждение прав на ценную бумагу как на имущество, подтверждение наличия огра­ничений и обременений, связанных с ценными бумагами;

- содействие в переходе прав собственности на ценные бумаги;

- информирование клиента о действиях с ценными бумагами и в связи с ними;

- перечисление дивидендов и иных доходов по ценным бумагам.

Депозитарий, помимо услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и / или учету и пе­реходу прав на ценные бумаги, вправе совмещать свою деятельность с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и оказывать своим депонентам до­полнительные услуги – например, брокера на рынке ценных бумаг.­

Ключевые показатели деятельности регистраторов.

В период с 2019 по I квартал 2022 г. в целом продолжалось сокращение основных по­казателей регистраторской деятельности, таких как количество реестров на обслуживании и количество зарегистрированных в них лиц. Основанием для этого послужили снижение об­щего количества акционерных обществ ввиду их преобразования в ООО и / или ликвидации, относительно небольшая доля новых обществ, создаваемых в форме АО, а также консолида­ция пакетов ценных бумаг у одного собственника, чтобы упростить принятие управленческих решений в деятельности акционерного общества.

Показатель доли АО, не передавших реестры на обслуживание регистраторам, снизился с 18,6% в начале 2021 г. до 10,6% в конце I квартала 2022 года. Это объясняется тем, что из ЕГРЮЛ постепенно исключаются организации, прекратившие свою деятельность.

Долгое время сохраняется тенденция по концентрации у шести регистраторов, отнесенных по требованию законодательства Российской Федерации к категории «крупный», на обслу­живании как реестров, так и зарегистрированных лиц в большем объеме, чем у регистраторов, отнесенных к категории «средний». Так, например, по состоянию на 31.03.2022 доля заре­гистрированных лиц у крупных регистраторов в структуре всех зарегистрированных лиц достигла 79,5% (рис. 4).

Ниспадающий тренд по динамике количества обслуживаемых регистраторами реестров акционерных обществ происходит преимущественно за счет реестров с небольшим числом зарегистрированных лиц – менее 50 (рис. 5). По состоянию на 31.03.2022 на обслуживании у регистраторов находилось порядка 47,7 тыс. реестров с общим количеством зарегистрирован­ных лиц 18,8 млн лиц. При этом сохраняется низкая заинтересованность среди регистраторов в обслуживании реестров ПИФ и ИСУ (рис. 6).

В части ведения регистраторами реестров ПИФ и ИСУ в период с 2019 по I квартал 2022 г. на фоне развития рынка коллективных инвестиций и увеличения общего количества паевых инвестиционных фондов также наблюдается уменьшение количества находящихся у регистра­торов реестров ПИФ и ИСУ (-3 и -28% соответственно) (рис. 6).

В период пандемии новой коронавирусной инфекции Covid-19 изменилась структура до­ходов и расходов регистраторов: доля выручки от оказания услуг и комиссионных доходов в 2021 г. по сравнению с 2020 г. сократилась на 2,5 п.п. и составила 88,7%, а доля доходов от операций с финансовыми инструментами выросла на 2,3 п.п., до 9,9%. В I квартале 2022 г. в условиях геополитической напряженности структура доходов регистраторов по сравнению с 2021 г. изменилась несущественно: в I квартале 2022 г. на фоне роста ставок наблюдалось уве­личение процентных доходов по размещенным в кредитных организациях денежным средствам.

В среднем по отрасли в структуре доходов в 2021 г. наибольшую долю занимали доходы от услуг по ведению реестра владельцев ценных бумаг – 35,3%. Стоит отметить, что в 2021 г. регистраторы получили доходы от операций и переоценки долевых инструментов (1,9% в структуре всех доходов), в то время как в 2020 г. и I квартале 2022 г. по операциям и пере­оценке этих инструментов был получен убыток

Многие АО вернулись к выплате дивидендов и проведению годовых собраний, о чем говорит увеличение доли доходов, полученных после организации и проведения общих со­браний, – 16,3% в структуре всех доходов в 2021 г. (годом ранее – 15,2%).

В текущих для финансового рынка условиях постепенно нарастает интерес регистраторов к оказанию новых услуг, в том числе получению статуса оператора инвестиционной плат­формы, который позволяет участникам системы не только самостоятельно регистрировать дополнительные выпуски ценных бумаг обслуживаемых ими акционерных обществ, но и пред­ложить сервис по содействию в привлечении инвестиций предприятиям, функционирующим как ООО и ИП. Сейчас такой статус уже получили девять регистраторов.

Рентабельность капитала, рассчитанная по прибыли за 12 месяцев, в 2021 г. выросла до 17,1% (годом ранее – 11,8%), а медианное значение ROE – до 7,4% (годом ранее – 3,8%). Рентабель­ность капитала в I квартале 2022 г., приведенная к годовому выражению, выросла до 17,8%.

Исходя из того что основную долю доходов регистраторы получают от ведения реестров владельцев ценных бумаг, была проанализирована чистая прибыль регистраторов в расчете на один реестр.

Прибыль (убыток) в расчете на один реестр (стандартный диапазон значений от 9,42 до 28,26 тыс. руб., медианное значение – 18,84 тыс. руб.): девять организаций нахо­дятся ниже стандартного диапазона, 12 – выше. Значительный разброс значений вокруг медианы по прибыли на один реестр свидетельствует об отсутствии единой бизнес-модели в отрасли регистраторов.

С 2021 г. активное развитие получил сервис регистрации выпусков акций, размещаемых при учреждении акционерного общества. Благодаря этому клиент может не посещать нотариуса и не обращаться в Банк России и Федеральную налоговую службу, что позволяет сократить срок регистрационной процедуры и расходы на ее проведение до пяти дней. Из-за отсутствия необходи­мости оплаты госпошлины расходы сокращаются с 30 тыс. руб. до 7 – 12 тыс. рублей. Всего с 2020 г. регистраторы зарегистрировали 1379 выпусков акций.

Ключевые показатели деятельности депозитариев.

Структура отрасли депозитариев, динамика количества клиентов.

По состоянию на конец I квартала 2022 г. большинство депозитариев (217 организаций, или 87,5% от общего количества действующих депозитариев) совмещают свою деятельность с иными видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (далее – депозита­рии-совместители). Это позволяет им не только предоставлять своим клиентам комплексное обслуживание, оптимизировать расходы, региональную сеть и инфраструктуру, но и обеспе­чивать конкурентоспособность организации на рынке.

Количество депозитариев, для которых депозитарная деятельность является исключитель­ной (далее – депозитарии-кастодианы), составляет всего 31 шт. (12,5%).

Несмотря на актуальный в последние три года тренд на сокращение количества депо­зитариев, их клиентская база растет (рис. 8). Это связано в первую очередь с увеличением количества депонентов – физических лиц и свидетельствовал о росте интереса населения к фондовому рынку на фоне снизившихся в 2020 – 2021 гг. ставок по депозитам в банках, а также его привлекательности с точки зрения налоговых льгот при инвестировании с исполь­зованием индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС). Количество депонентов за 2021 г. увеличилось вдвое, достигнув 20,6 млн лиц, а в I квартале 2022 г. тренд сохранился, благо­даря чему количество депонентов по состоянию на 31.03.2022 составило 23,9 млн лиц (+16% кв. / кв.).

В рассматриваемом периоде изменений в количестве счетов депо, открытых в интере­сах юридических лиц, фактически не наблюдается (28 тыс. лиц). Это говорит о существенном снижении инвестиционной активности, связанной как с экономическими санкциями, так и с последствиями пандемии коронавирусной инфекции, включая ограничительные меры для бизнеса по противодействию ее распространению.

Наиболее активно росло количество депонентов у депозитариев КО (+110% в 2021 г. и +17% в I квартале 2022 г.). По состоянию на конец I квартала 2022 г. лидерство по темпам приро­ста клиентской базы принадлежит четырем крупнейшим КО, которые в последнее время вели активную рекламную кампанию, развивали мобильные приложения и запускали новые финан­совые инструменты, вызывающие интерес массового розничного инвестора (различные ПИФ и БПИФ). На 31.03.2022 доля четырех крупнейших депозитариев составляет 86% от общего количества депонентов.

Сложившаяся ситуация демонстрирует, что физические лица в целях инвестирования на рынке ценных бумаг отдают предпочтение финансовым организациям, которые при при­влечении клиентов на брокерское обслуживание одновременно заключают с ними договоры на депозитарное обслуживание, а также предлагают им комфортный и бесшовный доступ к де­сяткам сервисов, повышающих качество жизни (онлайн-кинотеатр, сервис доставки еды, вызов такси, оформление страховки или ипотеки, сервис медицинских услуг и др.). Представляет­ся, что в результате дальнейшего развития экосистем клиенты будут отдавать предпочтение крупным участникам рынка, а более мелкие продолжат покидать рынок ввиду невостребован­ности со стороны потребителей и возросшей конкуренции в отрасли.

Динамика объема портфелей ценных бумаг институциональных и розничных инвесторов.

Совокупная рыночная стоимость ценных бумаг на счетах депо за 2021 г. увеличилась на 11,8%, достигнув 91,9 трлн руб. (порядка 70% от ВВП страны). При этом доля долговых ценных бумаг в структуре клиентских активов на счетах депо в российских депозитариях составляет 49% (годом ранее – 55%). В 2021 г. произошла ребалансировка активов в пользу акций (в том числе увеличился спрос на акции иностранных эмитентов) (рис. 11) за счет долговых инструментов, в целом 2021 г. можно охарактеризовать периодом спроса на рисковые активы. Из-за роста неопределенности и волатильности на финансовых рынках и значительного изменения внеш­них условий в I квартале 2022 г. стоимость бумаг на хранении в российских депозитариях ожидаемо снизилась – на 10,8 млрд руб. (-12%), преимущественно за счет снижения стоимости акций российских эмитентов (-20%).

Крупнейшим российским депозитарием является центральный депозитарий, на счетах ко­торого учитывается основной объем ценных бумаг, и все крупнейшие депозитарии являются его клиентами. Второе и третье места по объему клиентских активов занимают крупнейшие российские банки.

Наибольший объем учитываемых в депозитариях ценных бумаг сосредоточен на счетах кре­дитных организаций (рис. 12), на чью долю приходится 28% объема клиентских ценных бумаг по состоянию на 31.03.2022. Следует отметить, что объем ценных бумаг на счетах нерезидентов (владельцев без учета иностранных номинальных держателей) составляет 10,6% стоимости ценных бумаг в российских депозитариях.

На конец 2021 г. стоимость ценных бумаг, находящихся в собственности физических лиц, составила 8,4 трлн руб., увеличившись на 47% за год. В I квартале 2022 г. объем бумаг в де­нежном выражении, принадлежащих населению, сократился до 8 трлн руб. (-5% кв. / кв.), что преимущественно вызвано снижением стоимости акций и депозитарных расписок российских эмитентов.

Доля вложений физических лиц в долевые и долговые ценные бумаги сопоставима и по со­стоянию на 31.03.2022 составляет 46 и 42% соответственно. На вложения в ценные бумаги российских эмитентов приходится 64%.

На увеличение объема вложений физических лиц в акции иностранных эмитентов в 2021 г. повлиял в том числе запуск торгов иностранными ценными бумагами на Московской Бирже и бурное их развитие на СПБ Бирже. В свою очередь на фоне ухудшения геополитической ситуации в мире в 2022 г. снижается объем вложений частных инвесторов в ценные бумаги иностранных эмитентов (за счет как снижения стоимости данных ценных бумаг, так и физиче­ского объема вложений в натуральном выражении).

Совокупная стоимость ценных бумаг иностранных эмитентов на счетах физических лиц со­ставляет 3,13 трлн руб., из которых 857,8 млрд руб. приходится на ценные бумаги американских эмитентов (или 27% от объема вложений в иностранные бумаги), 392,3 млрд руб. – на ценные бумаги эмитентов из Великобритании (12,6%) и 352,2 млрд руб. – на ценные бумаги ирландских эмитентов (11,3%). Всего на счетах физлиц находятся ценные бумаги эмитентов из 120 стран. Стоимость иностранных ценных бумаг во владении юрлиц составляет 6,85 трлн рублей.

Антикризисные меры поддержки организаций учетной инфраструктуры.

В качестве антикризисных мер поддержки организаций учетной инфраструктуры на фоне ухудшения геополитической ситуации в 2022 г. Банк России предусмотрел следующие меха­низмы:

- предоставление права отражать долевые и долговые ценные бумаги, приобретенные до 18 февраля 2022 г., в бухгалтерском учете по справедливой стоимости на 18 февра­ля 2022 г., а долевые и долговые ценные бумаги, приобретенные с 18 февраля по 31 дека­бря 2022 г., – по стоимости приобретения;

- увеличение сроков исполнения предписаний и запросов надзорного характера Банка России;

- временное неприменение мер до конца 2022 г. за несоблюдение части положений Зако­на № 115‑ФЗ;

- расширение перечня информации, которую депозитарии и регистраторы временно впра­ве не раскрывать на своем официальном сайте в телекоммуникационной сети «Интернет»;

- неприменение мер к депозитариям в части пересдачи ряда форм обязательной отчетно­сти, представляемой в Банк России;

- неприменение мер воздействия в отношении участников финансового рынка за нару­шение требований Положения Банка России № 757‑П, а также Указания Банка России № 5673‑У (в части выполнения требований к обеспечению операционной надежности);

- неприменение мер воздействия в отношении депозитариев за несоответствие иностран­ной организации критериям, установленным Указанием Банка России № 5311‑У;

- неприменение мер воздействия в отношении регистраторов и депозитариев за наруше­ние требований к собственным средствам;

- неприменение мер воздействия за нарушение продолжительности операционного дня депозитария, установленной пунктом 5 Указания Банка России № 3980‑У.

Банк России в текущем формате регулирования и консультативного надзора оперативно реагирует на проблемы, возникающие в деятельности организаций учетной инфраструктуры.

Материал подготовлен Департаментом инфраструктуры финансового рынка.

Авторы: А. Сергеев, А. Ажигина, А. Абдувахидов.

При использовании материалов выпуска ссылка на Банк России обязательна.

Фото на обложке: Shutterstock / Fotodom.

© Центральный банк Российской Федерации, 2022.